Documentos internos da T-Mobile mostram que a empresa está considerando uma fusão da Comcast

Enquanto o julgamento da T-Mobile se aproxima de um veredicto, fica claro que a empresa passou anos se preparando para uma fusão com a Sprint. Mas um novo relatório tornado público em conexão com o caso revela que a T-Mobile também está se preparando para uma fusão subsequente com uma empresa de cabo, com a Comcast sendo vista como o candidato potencial mais provável.

Intitulado "Definindo uma posição vencedora para o modelo de negócios dos EUA", o relatório foi montado a pedido do membro do conselho da T-Mobile, Thorsten Langheim, em dezembro de 2015, com o objetivo de fornecer uma visão geral da posição de mercado da empresa antes de um workshop entre os membros seniores de liderança. O resultado é uma visão franca dos bastidores da visão estratégica da empresa, muitas vezes cortando um nítido contraste com a imagem rebelde da empresa, que não é transportadora. (A T-Mobile se recusou a comentar.)

O relatório, rotulado como "confidencial", sugere que a Deutsche Telecom, proprietária da T-Mobile, apostou fortemente no mercado de telefonia móvel dos EUA, onde a empresa viu menos regulamentação e receita média mais alta por cliente do que na Europa. Os analistas também previram que, quando a empresa atingisse os limites de seu crescimento orgânico, teria que confiar na consolidação de todo o setor para continuar seu crescimento após 2018.

O relatório também adverte a empresa contra preços muito agressivos, a fim de manter esses lucros e o potencial de fusão resultante. Como o slide final coloca, "não desencadeie uma guerra de preços no mercado dos EUA (a base estável de ARPUs gera atratividade e avaliação)."

O plano da T-Mobile para possíveis fusões inclui uma fusão subsequente com uma operadora de cabo após a fusão com a Sprint.

Em particular, a T-Mobile se posicionou para uma fusão "4> 3" com a Sprint, que considerou um "movimento estratégico natural" que estava sendo bloqueado pela regulamentação. A partir de 2015, no entanto, a T-Mobile estava incerta sobre se essa fusão seria permitida. Tom Wheeler, então presidente da FCC, era visto como profundamente cético em relação à consolidação no mercado sem fio, e o documento previa "a consolidação também improvável sob o novo governo democrata e apenas pequenas melhorias em relação às esperadas hoje sob o governo republicano".

A avaliação da T-Mobile de uma fusão da Sprint exigiu lobby das pessoas "certas" em DC e alertou contra as "guerras de preços".

A seção "Manual até 2018" do relatório resolve "fortalecer o lobby para uma fusão de 4 a 3 (ou seja, conquistar pessoas" certas "em DC, campanha na mídia)". Os mesmos documentos alertam para não exagerar no lobby de uma maneira que possa ofender FCC, Departamento de Justiça ou outras partes interessadas.

Esse plano está alinhado com grande parte do lobby público realizado pela T-Mobile nos anos após a elaboração do relatório. O CEO da T-Mobile, John Legere, foi uma presença crescente em Washington nos meses que antecederam a aprovação da fusão da Sprint. Ele foi particularmente criticado por ficar no hotel do presidente Trump em SC durante todo o processo, o que alguns consideraram um movimento para agradar o governo.

O documento também recomenda que a empresa "proteja e expanda ainda mais a imagem" sexy e inovadora "da T-Mobile" como preparação para qualquer possível fusão.

A avaliação da T-Mobile de uma fusão com a Comcast chamou de “fusão preferida, idealmente após a fusão da Sprint”.

Ainda assim, o documento deixa claro que a Sprint não era a única possível fusão em que a T-Mobile estava interessada. A mesma seção do manual incentivou a T-Mobile a investir em "ativos e atividades que complementam uma fusão da cableco" e considerar a parceria com uma empresa de cabo em uma base MVNO. Uma seção posterior recomenda que a empresa “considere a criação de conteúdo de vídeo somente para dispositivos móveis (por exemplo, formato reduzido) que possa ser integrado à oferta OTT da cableco”.

Das empresas de cabo mencionadas, a Comcast é a favorita. “A migração para dispositivos móveis pode ser a única opção natural para a Comcast crescer, pois é improvável que as mudanças preferidas da Comcast (ou seja, cabo e conteúdo) obtenham aprovação regulatória”, avaliou o relatório. "Provavelmente não existem barreiras regulatórias significativas."

Altice também é mencionado como um potencial candidato a fusão, no que os documentos descrevem como uma "peça oportunista de adjacência".

A T-Mobile observa que os reguladores da UE estão focados em melhorar a concorrência e garantir o bem-estar do consumidor, o que o torna um ambiente menos amigável do que os EUA.

A T-Mobile diz que os EUA são um mercado mais amigável por causa de sua "política de proteção ao consumidor e privacidade de dados muito relaxada".

O relatório foi apresentado a executivos da T-Mobile, com sede nos EUA, e da Deutsche Telekom, com sede na UE, e observa que o mercado dos EUA oferece regulamentações muito mais flexíveis - e, portanto, maiores oportunidades de lucros corporativos. Em particular, o relatório registra a “política de proteção ao consumidor e a privacidade de dados muito relaxada”, bem como a abordagem “espere e observe a intervenção” dos reguladores federais.

Os documentos também colocam em dúvida uma das reivindicações centrais da fusão da T-Mobile, que procurou sustentar a Dish como uma provedora sem fio competitiva, apoiada por um acordo MVNO com a T-Mobile antes da criação de sua própria rede. Mas o documento, que foi preparado antes mesmo do acordo com a Dish, é considerado improvável que qualquer MVNO possa oferecer uma concorrência significativa à T-Mobile. O relatório está particularmente focado em MVNOs baseados em cabo como o Tracfone, que havia conquistado uma pequena mas crescente participação de mercado nos EUA na época. Mas o relatório os considerava apenas uma ameaça mínima aos negócios da T-Mobile.

A T-Mobile lista "Não desencadeie uma guerra de preços no mercado americano" como um ponto-chave na manutenção de opções de fusão.

"A Telco é um jogo em escala nacional", disse um especialista anônimo. "Sem o suporte regulatório e de telecomunicações, é quase impossível que novos operadores móveis possam perturbar o setor".

A T-Mobile inicialmente procurou excluir os documentos dos autos, alegando que incluíam declarações de consultores terceirizados da McKinsey & Co. que não podiam ser atribuídas à T-Mobile. No entanto, os procuradores gerais do Estado argumentaram com sucesso que o testemunho do executivo da T-Mobile Peter Ewens lançou as bases para os documentos e que eles não podiam mais ser excluídos do registro.